Con el acuerdo con el FMI demorado y pocas certezas en el horizonte, Argentina enfrenta un primer trimestre crítico: con reservas netas en torno a los US$ 2.500 millones y vencimientos por US$ 3.900 millones de aquí a marzo, el Gobierno entra en tiempo de descuento para conseguir divisas y acortar los tiempos con el organismo multilateral.
Para la consultora EcoGo, el 2021 cerró con reservas netas, las que efectivamente puede utilizar el Banco Central, por US$ 2.400 millones.
En el año, a pesar de los US$ 5.000 millones comprados en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC) y los US$ 4.217 millones ingresados por la emisión de DEGS por parte del Fondo Monetario, "las reservas brutas no tuvieron cambios mientras que las reservas netas finalizaron en torno a US$ 2.400 millones, por debajo de fines de 2021".
De este modo, las reservas se debilitaron pese a que las liquidaciones del campo sumaron US$ 33.000 millones, un 60% más que en 2020.
En un contexto de incertidumbre -con el dólar blue en $ 208, la brecha superó el 100% en 2021-, los dólares extra que ingresaron se fueron en pago de deudas, en las importaciones en aumento y en abastecer la demanda del mercado para evitar que el dólar oficial se escapara y presionara aún más sobre los precios.
En 2021, el tipo de cambio oficial subió 22%, contra un 50% de inflación estimada. El dólar que más se acercó a la evolución del Indice de Precios al Consumidor (IPC) fue el contado con liqui, la vía para sacar divisas del país, que creció 44% en el año. Precisamente el segmento de los dólares financieros fue uno de carriles por donde se le fueron las divisas al Central, que destinó US$ 2.600 millones para intervenir en este segmento y no convalidar precios más altos.
"El atraso cambiario, la postergación del acuerdo con el FMI, la intervención oficial en los dólares financieros y la amplificación del spread del dólar causaron que el BCRA terminara el año con un nivel crítico de reservas", señala el economista Nery Persichini desde la consultora GMA Capital.
"Las reservas netas se ubican apenas en US$ 2.600 millones (excluyendo DEGs), siendo este monto el más bajo desde 2016. Ni siquiera la llegada de los DEGs en septiembre (US$ 4.300 millones) pudo recortar la sangría de reservas de los últimos meses".
Después de la derrota del 14 de noviembre, el Central cerró el grifo de los dólares financieros y empezó a cuidar más los dólares para ponerse más a tiro de las pretensiones del FMI para llegar a un acuerdo.
EcoGo hace un repaso e las medidas que el Gobierno tomó en diciembre para alinearse con Kristalina Georgieva. Se aceleró el crawling peg -la corrección diaria del tipo de cambio-, se redujeron las restricciones para que los importadores accedieran al MULC, se tomaron medidas para cuidar los ingresos fiscales en 2022 -como la nueva ley de Bienes Personales y el Consenso fiscal con las provincias- y se anunció que se avanzará con el incremento de tarifas.
"La duda que surge es si estas medidas serán suficientes para cerrar rápidamente un acuerdo con el FMI o si nuevamente, como en 2014 donde se buscó volver al mercado pero no se pudo por culpa del fallo del juez Griesa a favor de los holdouts, se queda sin el pan y sin la torta y la procrastinación nos sale cara por no llegar con el suficiente tiempo", plantea la consultora comandada por Marina Dal Poggetto.
"Procrastinar implica seguir perdiendo dólares", coincide Persichini. En el primer trimestre del año, Argentina debería desembolsar US$ 3.900 millones, "una cantidad que no posee al mirar las reservas netas".
El primero de esos vencimientos se cumple el viernes 7 de enero, cuando el país debe cubrir un pago de US$ 700 millones por un cupón de intereses de la deuda en dólares. La mayor parte del resto de los vencimientos son deudas con el Fondo, por lo que si el acuerdo prospera -los analistas ven chances de que se cierre una negociación light con un una reducción acotada del déficit público- parte de esos pagos podrían postergarse.
"La cuenta regresiva es de 70, los días que faltan hasta la segunda semana de marzo", desliza el economista Jorge Vasconcelo.
Fuente: Clarin.com
https://www.clarin.com/economia/argentina-enfrenta-primer-trimestre-critico-pocas-reservas-netas-altos-vencimientos-deuda_0_DH-qFUH2X.html
Comments