El Banco Central aflojó el cepo cambiario a empresas que refinancien su deuda

El Banco Central (BCRA) avanzó con una flexibilización puntual del cepo cambiario para empresas, en un movimiento que busca acompañar el fuerte regreso del financiamiento corporativo en dólares, sin generar presión adicional sobre el tipo de cambio. La medida fue definida en la reunión de directorio de este jueves y quedó formalizada a través de la Comunicación A 8390, que introduce cambios específicos en el régimen de acceso al mercado oficial de cambios.

La norma habilita a las compañías a acceder al dólar mayorista para precancelar deudas en moneda extranjera tomadas en el mercado local -tanto obligaciones negociables como préstamos bancarios-, siempre que la operación esté asociada, de manera simultánea, a la obtención de una nueva financiación con una vida promedio más larga. El objetivo es facilitar el roll over de pasivos, mejorar el perfil de vencimientos y reducir el costo financiero, sin habilitar una salida neta de divisas.

Hasta ahora, las empresas solo podían acceder al mercado oficial para cancelar deuda en el momento del vencimiento. La precancelación anticipada requería una autorización específica del Banco Central, lo que en la práctica operaba como una restricción relevante. Con la nueva comunicación, ese límite se relaja, aunque bajo condiciones estrictas: el nuevo endeudamiento debe extender plazos y no puede concentrar mayores pagos de capital en el corto plazo respecto de la deuda que se cancela.

Desde el punto de vista cambiario, el BCRA remarca que la operatoria es neutra. Si bien la empresa accede al MULC para comprar los dólares necesarios para cancelar la obligación original, esa demanda se compensa con la liquidación de los fondos provenientes de la nueva colocación o del nuevo crédito. De ese modo, el esquema no implica un mayor drenaje de reservas ni una presión adicional sobre el tipo de cambio.